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관세로 인한 충격이 한편으로는 걱정이지만, 또 한편으로는 미 연준의 다음 달 금리인하 기대감으로 이어지고 있습니다.
적당한 경기 둔화는 오히려 금리를 내릴 수 있는 여건을 만들어줄 수 있다는 게 시장 전망인데요.
두 가지 핵심 변수 가운데 고용은 충격이 나타나기 시작했고, 이제 물가만 급격하게 치솟지 않는다면 가능한 시나리오인 것처럼 보이는데, 간단한 문제가 아닙니다.
김완진 기자와 분석해 보겠습니다.
먼저 고용지표 논란부터 보죠.
수정된 수치 때문에 상당히 시끄러웠죠?
[기자]
트럼프 대통령이 현지시간 4일, 자신의 소셜 미디어를 통해, 지난주 발표된 고용2차전지수혜주
지표가 조작됐다고 말했습니다.
"공화당의 성공이 덜 대단해 보이게 만들고자 꾸며낸 것"이라면서 담당 노동통계국장을 해고했는데요.
이후 케빈 해싯 백악관 국가경제위원장도 "경제학자 입장에서 봐도 지난주 고용 데이터를 신뢰할 수 없다"고 평가했습니다.
해싯 위원장은 CNBC와의 인터뷰에서, 지난주 발표된 수릴게임공략법
정 수치를 보고 '오타'라고 생각했다며, "고용지표를 산출하는 시스템이 블랙박스처럼 작동하는 불투명성 때문에, 정치적으로 조작될 가능성이 있다"고 의혹을 제기했습니다.
그러면서 연준을 향해서도 비난의 화살을 날렸는데요.
노동통계국처럼 연준도 주요 결정을 내리는데 정치적 계산이 있었던 것은 아닌지 트럼프 대통령이 우려하고 신천지
있다고 말했습니다.
대폭 낮아진 이번 고용지표 수정치가 만약 사실이라면, 생각보다 경기 상승 동력이 약할 수 있음을 시사하는 것이라고 평가하기도 했는데요.
연준이 통화정책을 다시 정비해야 한다는 트럼프 대통령의 요구가 옳았다는 것을 증명하는 셈이라고 지적했습니다.
[앵커]
어쨌든 시장이스탁시그널
바라보는 금리인하 확률은 고용지표 발표 직후 거의 기정사실로 여겨지는 분위기잖아요?
[기자]
시카고상품거래소의 페드 워치를 보면 현재 9월 금리 인하 확률은 90%대로 치솟은 상황입니다.
앞으로 나올 지표와 연준 내부에서 나오는 시그널이 변수가 될 전망인데요.
당장 다음 주에 나올 미상품권릴게임
국의 지난달 소비자물가가 관건이고, 특히 오는 21일부터 열리는 잭슨홀 미팅에서 파월 연준의장이 기존 신중한 입장에서 한발 물러난 발언을 내놓을지가 최대 관심사입니다.
BNP 파리바는 "파월 의장이 7월 FOMC 전에 고용 데이터를 확인했다면 금리 인하에 나섰을 가능성을 배제할 수 없다"고 분석하기도 했는데요.
연준이 노동시장 건전성 판단의 핵심 지표로 삼는 실업률은 4.1%에서 4.2%로 소폭 오르는데 그쳤지만, 최근 고용시장 위축 흐름은 간과하기 힘들다는 의견이 힘을 받고 있습니다.
[앵커]
시장의 전망과 달리, 연준이 9월에 금리를 내리기 힘들 것이란 분석도 나오죠?
[기자]
최근 뱅크오브아메리카는 보고서에서 "시장이 경기침체와 스태그플레이션을 혼동하고 있다"며, 연내 금리 유지를 관측했는데요.
유휴 노동력이 늘고 있다는, 즉 공급보다 수요가 더 빠르게 악화하고 있다는 것이 아직 명확하지 않다는 진단에서 입니다.
또 말씀하신 대로, 물가 변수가 있죠.
다음 주 발표될 7월 소비자물가와 소매 판매 집계가 아주 중요한 데이터로 시장에 영향을 미칠 텐데요.
앞서 6월 CPI는 지난해와 비교해 2.7% 오르면서 5월보다 상승폭을 키웠습니다.
인플레이션은 여기서 그치지 않고 더 오를 것이란 전망이 많은데, 관세 때문입니다.
미국 상호관세가 이번 주부터 부과되기 시작한데 이어, 반도체와 의약품에 대한 품목관세까지 예고된 상황이라, 관세 충격은 이제 시작이라는 분석인데요.
그간 기업이 관세 부담을 떠안아 온 것과 달리, 앞으로는 소비자 가격에 전방위로 반영될 가능성이 크기 때문입니다.
이렇게 되면, 경기침체 상황에 물가는 계속 오르는, 스태그플레이션이 현실화할 수 있습니다.
따라서 인플레이션이 정점을 찍었다는 근거가 없는 상황에서 금리를 낮추는 것은 위험한 판단이 될 수 있다는 우려가 제기되는데요.
피터슨 국제경제연구소는 "관세가 국가별 대응 방식에 따라 미국, 세계 성장률을 크게 낮추고 많은 나라에서 인플레이션을 증가시킬 것"이라 관측하기도 했습니다.
[앵커]
미국 경제가 관세 충격을 나타내기 시작했다는 증거는 고용지표 말고도 곳곳에서 나오고 있어요?
[기자]
이번 주 나온 7월 ISM 서비스업 구매관리자지수가 50.1로, 전달보다 0.7포인트 낮아졌습니다.
기준선인 50을 겨우 넘기면서 확장세는 유지됐지만, 예상치였던 51.5를 크게 밑돌았는데요.
이 수치가 의미하는 건, 이제 미국 경제 70%를 차지하는 서비스 업황도 관세 충격을 받기 시작했다는 점입니다.
제조업은 이미 타격이 본격화하는 모습입니다.
원자재 비용이 오르면서 미국의 6월 공장 수주가 지난달보다 5% 가까이 줄었는데 보잉 등 비국방 항공기 주문이 지난달의 절반 수준으로 꺾인 영향이 컸습니다.
무엇보다 철강, 알루미늄에 이어 가전제품까지 관세가 50%로 인상되면서 제조업 원자재 가격 인상 압력이 더 커진 것이 부담인데요.
미국 싱크탱크인 에쿼터블 그로우스는, 관세가 미국 제조업체 생산비용을 최대 4.5%까지 증가시킬 수 있고, 결국 국가 전반의 수익률 압박과 임금 정체, 고용 감소로 이어질 수 있다고 경고했습니다.
6월 무역 적자가 2년 만에 최저치를 기록한 것과 관련해서도, 적자가 줄긴 했지만 소비재 수입 급감이 배경이라는 것이 문제로 지적됩니다.
결국 소비가 위축되면서 급격한 수요 둔화로 이어질 수 있다는 얘기입니다.
[앵커]
증시는 어떻게 움직일까요?
가장 두려워하는 것이 해법이 없는 스태그플레이션이잖아요?
[기자]
최근 증시 흐름은 들쑥날쑥 불안정한데, 장기적으로는 스태그플레이션 리스크가 발목을 잡을 가능성이 있습니다.
기업 실적 악화로 주가가 하락 압력을 받을 수 있는 데다, 물가상승 억제를 위해 금리가 계속 유지되거나, 오히려 인상 가능성이 제기되면 특히 기술주들이 직격탄을 맞을 것이란 전망이 나옵니다.
골드만삭스는 "S&P 500 실적에서 마이크로소프트와 엔비디아, 애플, 아마존, 알파벳, 메타, 테슬라까지 거대 기술기업을 가리키는 M7이 없었다면 전체적으로 별 볼 일 없었을 것"이라 평가하며, 투자자들이 극소수 종목에 몰리는 걸 경계했는데요.
일부가 흔들려도 전체 시장이 휘청할 수 있다는 측면에서 입니다.
골드만삭스의 데이비드 코스틴 미국 주식 수석 전략가는 "M7의 2분기 전년 대비 순이익 증가율이 26%에 이르렀지만, 나머지 종목들의 경우 4%에 불과했다"고 분석했는데요.
이른바 'S의 공포'가 얼마나 확대되느냐가 하반기 증시 방향을 결정할 것으로 보입니다.
[앵커]
그래도 미국 증시는 버텨낼 것이다, 하반기에도 상승세가 유지될 것이다.
이렇게 보는 시각도 있는데, 모멘텀이 유지될 수 있는 재료는 뭔가요?
[기자]
일단 미국 기업들의 실적이 예상보다 좋은 흐름을 보이는 것에 기대를 걸어볼 수 있을 것 같습니다.
CNBC 매드 머니 진행자 짐 크레이머는 "지수가 조정을 받긴 했지만 주식 시장에 여전히 낙관적"이라며, "많은 기업이 관세 영향을 최소화할 전략을 가지고 있다"고 분석했습니다.
호실적을 발표한 애플과 아마존은 주가가 아직 덜 올랐다고 주장했는데요.
애플은 더 나은 AI 전략이, 아마존은 더 나은 반도체가 필요한데 두 가지 모두 돈으로 해결할 수 있는 문제라고 설명했습니다.
오는 27일 실적 발표 예정인 엔비디아에 대한 기대감도 큽니다.
뱅크오브아메리카는 엔비디아가 2분기에 470억 달러 매출을 거뒀을 것으로 예측했는데요.
회사 자체 가이던스인 450억 달러를 훌쩍 웃도는 수준입니다.
3분기 매출 전망치도 540억 달러 수준으로 높아지고, 중국으로의 H20 칩 출하가 공식 재개되면 최대 600억 달러까지 늘어날 수 있다고도 전망했습니다.
[앵커]
김완진 기자, 잘 들었습니다.
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