인도 중앙은행(RBI)이 루피화 폭락을 막기 위해 이례적으로 ‘예측 불가능한 개입 전략’을 구사하고 있는 것으로 나타났다. 루피화가 사상 최저 수준 근처까지 떨어지면서 투기세력의 공격을 막는 동시에 과도한 개입이 초래할 수 있는 부작용을 피하기 위한 절충책이라는 분석이 나온다.



산제이 말호트라 인도 중앙은행(RBI) 총재. /로이터=연합뉴스


8일(현지 시각) 블룸버그통신에 따르면 RBI는 최근 전담 루피 거래 데스크에 “매분 1억달러씩 매도하라”, “특정 환율 수 바다이야기릴게임 준에 도달할 때까지 모두 팔아라”, “오늘은 손 떼라” 등 시점과 방식이 제각각인 지시를 내리고 있다. 이러한 비정형 개입은 시장 참여자들이 RBI의 패턴을 읽지 못하도록 의도적으로 불확실성을 높인 조치로 전해졌다. 딜러들은 녹음이 되지 않는 밀폐된 방에서 전용 회선을 통해 개입 명령을 받고, 중앙은행은 주문 규모조차 공개하지 않는다.
루 바다이야기디시 피화는 올해 달러 대비 4.9% 하락해 주요국 통화 중 터키 리라·아르헨티나 페소 다음으로 낙폭이 컸다. 무역적자 확대, 미국의 인도산 제품에 대한 50% 관세 부과, 외국인 자금 유출 등이 하락 압력을 키웠고, 미·인도 무역협상 지연도 부담을 더했다. 달러 강세 지표가 올해 7% 이상 하락했음에도 루피화는 약세를 벗어나지 못하고 있다.
신천지릴게임 산제이 말호트라 RBI 총재는 투기적 하락을 방치하지 않겠다는 입장을 유지하면서도 전임 총재 시절의 잦은 개입을 되풀이하지 않겠다고 밝혀왔다. 지나친 시장 방어는 유동성 소진과 외환보유액 감소를 불러 경제 전반에 부담을 줄 수 있기 때문이다. 에스와르 프라사드 코넬대 교수는 “RBI는 특정 환율을 고정하려는 것이 아니라 과도한 변동성을 완화하려는 쪽에 가깝 골드몽 다”고 평가했다.
개입 방식은 매일 아침 뭄바이 RBI 본부에서 금융시장위원회 회의를 통해 결정된다. 필요하면 하루에도 여러 번 논의가 이뤄진다. RBI는 때로는 ‘2억1700만달러’처럼 어림수가 아닌 주문을 넣어 시장 예측을 교란하고, 개입에 참여하는 은행들은 그 시간 동안 자체 포지션 운영이 금지된다. 시장에서는 “투기꾼이 RBI를 예 릴짱릴게임 측할 수 없기 때문에 공격을 주저하게 된다”는 말이 나온다.
루피화 방어는 인도 경제의 구조적 취약성과도 맞닿아 있다. 인도는 1991년 외환위기 당시 금을 저당 잡아 수입대금을 마련해야 했고, 2013년 ‘테이퍼 텐트럼’ 때도 큰 충격을 받았다. 이런 경험 이후 인도는 외환보유액을 꾸준히 확대해 현재 6860억달러 규모를 유지하고 있다. 이는 약 11개월치 수입액을 충당할 수 있는 수준이다.
산제이 말호트라 총재 체제에서 RBI는 양방향 개입을 늘리며 IMF로부터 ‘통화 관리 완화’ 평가를 받았지만, 지속적인 개입으로 외화자산은 6월 이후 약 380억달러 줄었고 은행 시스템의 현금도 빠르게 소진되는 상황이다. RBI는 최근 채권 매입과 외환스와프를 통해 160억달러 유동성을 공급하겠다고 밝혔다.
전문가들은 루피화 약세 압력이 당분간 이어질 것으로 보고 있다. 선물환 시장에서도 루피화 약세 기대가 강해 RBI는 국내외 시장에서 동시에 대응해야 한다. 잔여 외환스와프 포지션이 커지면서 추가 개입 여력이 제한될 수 있다는 지적도 나온다.
말호트라 총재는 “특정 환율 수준을 목표로 하지 않고 시장에 가격 형성을 맡기되, 비정상적 변동성은 억제하겠다”고 말했다. 그러나 루피화가 심리적 기준인 1달러에 90루피를 넘어선 상황에서 중앙은행의 개입만으로 시장 신뢰를 회복하기는 쉽지 않을 것이라는 관측이 우세하다.
한 외환 베테랑 딜러는 “RBI는 전면전에 나설 만한 선을 내부적으로 정해놓았을 것”이라며 “루피화가 장기적으로 절하된다는 기대가 여전히 강해 중앙은행의 대응은 더 어려워질 수 있다”고 말했다.
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