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글쓴이 : 함영님성
날짜 : 25-10-09
조회 : 3
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최근 글로벌 미술 경매 시장이 침체하고 있다. S&P500 등 위험자산인 주식과 안전자산인 금의 가격이 동시에 급등하는 것과 대조적이다. 이른바 '모든 것의 랠리(Everything Rally)'가 글로벌 투자 시장을 지배하고 있다. 하지만 초고가 실물 자산인 미술품은 정반대로 움직이고 있다는?분석이다.
?5000만달러 이상 작품 거래 '0건'
9일 글로벌 아파트 매매 절차 미술시장 분석업체 아트넷의 올 상반기 보고서에 따르면, 글로벌 순수 미술 경매 총액은 47억 2000만 달러를 기록했다. 전년 동기 대비 8.8% 감소했다. 이는 시장이 정점에 달했던 2022년 상반기와 비교하면 40.9% 급감한 수치다. 시장의 질적 수준을 가늠하는 핵심 지표인 작품당 평균 낙찰가 역시 약 2만4224달러로 전년 동기 대비 6.5% 하락했 소득감소 다. 지난 10년 내 최저치를 기록했다. 고가품과 중저가품 모두 가격 지지선이 하향 조정됐다는 뜻이다.
억만장자들이 주도하는 '트로피 자산' 거래는 급감했다. 뱅크오브아메리카 프라이빗뱅크의 보고서에 따르면 올 상반기 1000만 달러 이상 작품의 거래 건수는 작년보다 44% 감소했다. 코로나19 확산 이후 시장이 최고조에 달했던 2022년 농협제1금융권 상반기와 비교하면 72% 줄었다. 2022년 상반기에는 13건 성사됐던 5000만 달러 이상의 초고가 작품 거래는 올 상반기에는 단 한 건도 이루어지지 않았다.
실제 현장에서도 최상위 시장의 냉각은 뚜렷하다. 지난 5월 뉴욕 경매 주간에는 3000만 달러 이상 감정가로 출품된 6점 중 2점이 아예 낙찰자를 찾지 못했다. 소더비가 내놓았던 펀드 추천 자코메티 조각상(Grande tete de Diego·추정가 7000만 달러)은 입찰 '0'건으로 유찰됐다. 크리스티에 나올 예정이던 앤디 워홀의 'Big Electric Chair'(추정가?3000만?달러)은 경매 직전 출품이 철회되기도 했다.
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미술품은 비유동성 자산의 특성을 모두 가지고 있다. 거래 시 높은 수수료가 발생하고, 가치 평가는 전문가에 크게 의존하며, 구매자층이 한정돼 있다. 각종 위기 상황에서 신속한 현금화가 어렵다. 아무리 가치 있는 그림이라도 격변기에 구매자를 찾지 못해 헐값에 팔아야 하거나, 심지어 자산 동결 조치로 이동 자체가 불가능해진다면 그 가치는 크게 떨어진다.
반면 올해 금융시장은 유동성이 풍부한 자산의 랠리를 보였다. 글로벌 증시는 주요 지수가 연일 사상 최고치를 경신했고, 금 가격 역시 안전자산이자 유동성 자산으로서 매력이 부각되며 급등했다. 전통적으로 상반된 움직임을 보여왔던 금(안전자산)과 주식(위험자산)이 동시에 랠리를 보이는 이례적인 상황이 전개됐다.
주요 경매사들은 직격탄을 맞았다. 크리스티(Christie's), 소더비(Sotheby's), 필립스(Phillips) 등 글로벌 3대 경매사의 상반기 합산 매출은 전년 동기 대비 약 6~9% 감소한 것으로 추정된다. 경매사별 구체적인 성적은 달랐다. 크리스티는 상반기 경매 총액이 약 21억 달러로 전년 대비 1% 감소에 그쳤다. 반면 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 소더비는 지난해 수익성이 악화해 세전 손실이 2억 4800만 달러까지 늘어나는 등 재무적 압박은 지속됐다.
미술품 시장만 침체한 건 아니다. 초부유층의 이른바 '재량적 소비' 전체에 걸친 광범위한 위축의 일부로 나타나고 있다. 부동산 컨설팅사 '나이트 프랭크'가 집계하는 럭셔리 투자지수(KFLII)에 따르면 지난해 미술품, 고급 와인, 희귀 위스키, 클래식 자동차 등 10대 사치 품목의 시세를 종합한 이 지수는 평균 3.3% 하락했다.
세부 항목을 보면 미술품 부문의 하락 폭은 18.3%로 가장 컸다. 와인(-9.1%), 희귀 위스키(-9.0%) 등 수집형 자산들의 하락도 두드러졌다. 특정 자산군에 대한 선호도 변화가 아니라, 초부유층의 전반적인 위험 회피 성향이 강화된 결과라는 분석이 나온다.
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?트럼프발 지정학적 리스크
미술품 경매 시장의 냉각 이유는 복합적이다. 가장 큰 변수는 미국의 '보편적 관세' 시행이라는 분석이 나온다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 2025년 4월 모든 국가에서 미국으로 들어오는 수입품에 일률 10% 관세를 부과하는 새로운 무역정책을 발표했다. 이어 국가별 무역적자 규모에 따라 추가로 11~50%까지 '상호 관세'를 매겼다. 이런 보호무역주의 기조는 미술품처럼 국경 간 이동이 빈번한 자산에 심리적, 물리적 장벽을 높일 수 있다.
가장 큰 혼란은 미술품과 앤티크(골동품)의 관세 부과 여부였다. 미국 통상 규정상 미술 원화(회화, 조각 등)는 '표현의 자유' 보호 차원에서 수입 관세를 면제받는 품목이다. 기존 관세율표에도 회화·판화·조각·100년 이상 골동품 등은 무관세로 명시돼 있다. 이는 문화 교류의 중요성을 인정한 국제적 합의에 기반한 것이다.
하지만 트럼프 행정부는 이번 관세를 국가비상권한(IEEPA법)이라는 이례적인 법적 근거로 시행하면서 상황이 복잡해졌다. '모든 물품 일괄 10%'라는 행정명령 문구에 미술품도 예외 없이 포함되는지 불분명해진 것이다. 이는 기존의 무역 규범을 넘어서는 조치였다.
법률 전문가들조차 의견이 엇갈렸다. 미국 보스턴의 아트 전문 변호사 니컬러스 오도넬은 "이번 조치는 매우 이례적이라 상황이 복잡해졌다"며 "IEEPA법의 적용 범위에 대한 해석이 관건이 될 것"이라고 지적했다.
이런 법적 속에 경매사, 딜러, 박물관들은 미술품의 미국 반입과 거래 시 발생할 수 있는 추가 비용 리스크를 심각하게 우려할 수밖에 없다. 실제 올여름 경매 시즌에는 일부 출품작이 막판에 출품 철회되거나, 미국으로의 작품 운송이 지연되는 사례도 나왔다.
런던에서 갤러리를 운영하는 벤 브라운은 "미국의 관세 정책은 미술 시장처럼 국경을 넘나드는 거래가 중요한 분야에서 모든 참여자가 거래를 결정하기 전에 한 번 더 망설이게 만드는 '심리적 마찰'로 작용하고 있다"고 지적했다.
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이후 미국 정부는 회화·판화·조각·사진 등 오리지널 미술품은 이른바 '정보자료(informational materials)’를 통해 추가 관세 대상에서 제외로 하기로 했다. 기존처럼 면세를 유지하겠다는 것이다. 다만 골동·디자인 오브제(가구·조명 등)는 품목 분류에 따라 추가 관세가 붙을 수 있다. 관세 관련 불확실성이 한동안 유지되면서 상반기 고가의 미술품 경매 시장은 영향을 받았다는?분석이다.
?팔지 않고 유동성 확보
초고가 미술품 시장의 침체는 공급의 감소가 원인이라는 분석도 있다. 최상위 미술품의 가격 하락 위험과 낙찰 실패 리스크가 커지면서다. 많은 컬렉터가 '지금은 팔 때가 아니다'라며 트로피급 작품을 시장에 내놓지 않고 '홀딩(보유)' 전략을 택하고 있기 때문이라는 것이다. UBS-아트 바젤 보고서는 "2024년 1000만 달러 이상 경매 작품 급감은 출품자들의 관망·보류 때문"이라고 지적했다.
미술품 매각을 하지 않고 유동성을 확보하는 경우도 있다. 초부유층은 시장 침체기에 아끼는 작품을 헐값에 매각하는 대신, 소장품의 가치를 담보로 대출받아 필요한 유동성을 확보하는 금융 전략을 구사한다. 미술품 담보 대출은 컬렉터가 소유권을 유지하면서 자산의 경제적 가치를 활용할 수 있게 해주는 효과적인 도구로 꼽힌다. 뱅크오브아메리카의 총 미술품 담보 대출 약정액은 올 상반기에 전년 동기 대비 14% 증가했다.
미술시장 고유의 사이클에 따른 가격 하락이라는 의견도 있다. 2020~2021년 NFT 열풍과 코로나19 확산의 후폭풍으로 미술시장만 비정상적 초호황을 누렸고, 2022~2023년 거품이 꺼지는 정상화 과정에 있다는 것이다. 저금리 시대에 늘어난 투기성 수요가 금리상승기에 빠져나가며 미술품 가격을 끌어내렸다.
이것은 다른 대체 자산(위스키, 자동차 등)에서도 공통으로 나타난 현상이다. 하지만 주식·채권 등 전통 자산은 기업실적 개선, 경기 연착륙 기대 등으로 오르는 건강한 랠리이기 때문에 미술품과 사정이 다르다는 주장이다.
일각에선 고가 미술품의 비공개 경매가 증가했다는 분석도 있다. 불확실하고 변동성이 큰 '공개 경매'라는 채널을 기피하고, 거래 과정을 통제하면서 외부 노출을 최소화하는 방식을 택하는 거래가 증가했다는 것이다. 수많은 잠재 구매자 앞에서 작품이 유찰될 경우, 해당 작품의 가치와 명성에 치명적인 손상을 입을 수 있기 때문이다.
기대에 못 미치는 가격에 낙찰될 경우의 금전적 손실도 무시할 수 없다. 크리스티의 지난해 프라이빗 세일 매출은 전년 대비 41% 증가했다. 소더비의 프라이빗 세일도 같은 기간 17% 늘었다. 대형 경매사는 경매 외 거래로 매출을 상당 부분을 올린 것으로 알려졌다.
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?글로벌 경제의 '탄광 속의 카나리아'?
글로벌 미술 시장의 급격한 냉각은 글로벌 경기 침체나 금융 시장의 불안정에 선행하거나 동반하는 경향을 보였다. 주요 구매층인 초부유층이 누구보다 먼저 글로벌 경제의 미묘한 온도 변화를 감지해 자산 포트폴리오를 조정했기 때문이다. 2008년 글로벌 금융위기 직전에도 2007년 하반기부터 경매 시장에서 고가 미술품 유찰이 늘었고, 낙찰가가 예상가를 밑돌았다.
반면 주식시장은 2008년에 들어서야 붕괴했다. UBS 글로벌 자산관리의 울리케 호프만-부카르디 최고투자책임자(CIO)는 "미술 시장은 글로벌 유동성의 흐름을 가장 민감하게 반영하는 바로미터"라며 "이곳에서 돈이 빠져나가고 있다는 것은 실물 경제 어딘가에서 균열이 시작되고 있다는 신호일 수 있다"고 지적했다.
한국 미술 시장 역시 침체 여파를 피하지 못하고 있다. 한국미술시가감정협회에 따르면, 올 상반기 국내 주요 경매사의 총거래액은 약 572억 원이었다 전년 동기 대비 37.6% 감소했다. 최근 5년 중 최저치를 기록했다. 낙찰률은 50%를 하회하는 48.77%까지 떨어졌다. 시장의 활기를 보여주는 최고가 작품의 가격대 역시 낮아졌다. 올 상반기 최고 낙찰가는 16억원에 팔린 이우환의 작품이었다. 1년 전 김환기 작품이 기록한 50억 원의 3분의 1수준에 불과했다.
[글로벌 머니 X파일은 중요하지만 잘 알려지지 않은 세계 돈의 흐름을 짚어드립니다. 필요한 글로벌 경제 뉴스를 편하게 보시려면 기자 페이지를 구독해 주세요]
김주완 기자 kjwan@hankyung.com
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