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<김채윤 NH투자증권 책임연구원> 일단 미일 관세협상에서 지금 기존에 35%까지 나올 수 있다라는 우려가 부각됐었는데 일단은 15% 관세가 나오면서 좀 긍정적이다라고 보고 있습니다. 특히 자동차 산업이 이 긍정적인 호재를 대폭 반영하고 있는데 25% 정도 자동차 산업에서는 예상을 하고 있었는데 지금 도요타, 혼다 같은 제조사에도 15%는 굉장히 긍정적이다라는 그런 언급이 나오고 있는 상황이고요. 반면 철광과 알루미늄 같은 경우는 50% 높은 관세 그대로 유지될 전망이라서 LG 주식
그래서 일단은 산업 내에서의 비균등 이런 것들은 조금 유지될 수는 있겠다. 다만 전반적으로는 최악은 피했다. 이런 안도감이 지금 나타나고 있는 것 같습니다.
<앵커> 평소에 책임님께서 자동차 업계가 이번 관세 때문에 타격이 굉장히 크다는 부분을 많이 지적을 해주셨는데 이번 타결 결과는 어떻게 보십니까? 이걸로 숨통이 많이 트였다고 보시나요대박증권
?
<김채윤 NH투자증권 책임연구원> 네, 말씀 주신 것처럼 숨통은 많이 트였고 지금 자동차 산업 자체로 릴레이팅 가능성이 굉장히 크게 올라오고 있다고 보여집니다. 기존에 우리가 35% 정도 관세를 매겼을 시에는 전반적으로 산업 자체에서 경상 이익이 한 20에서 25% 정도 빠지는 그런 예상을 할 수 있었는데 지금 이게 15%로 되어버리니증권불패신화
까 한 10% 내외로 축소시킬 수도 있겠다 이렇게 보여집니다.
<앵커> 확실히 전에 책임님 말씀하셨던 것처럼 우리가 예상했던 대로 선거 지나고 나니까 농산물도 개방을 한다 협상을 좀 신속하게 해나가는 모습인데 이게 또 국회 비준을 통과를 해야 된다고 하더라고요. 지금 참의원 선거나 결과가 자민당에 유리하지 않은 상황에서 국회 비준은 문제가우량주장기투자
없을까요?
<김채윤 NH투자증권 책임연구원> 네 맞습니다 지금 국회 자체에서는 좀 문제가 생긴 그런 상황입니다. 일단은 7월 20일에 있었던 참의원 선거에서 자민당, 공명당, 연립여당이 의석수 과반 확보에 실패를 했는데요. 이러다 보니까 이시바 총리의 리더십이 크게 균열이 생긴 그런 상황인데 지금 당내 강경파라든지 일부 중진 의원들이 퇴초보주식하는방법
진을 압박하는 분위기입니다. 일단 중요한 점은 오늘 오후에 이시바 총리가 과거 총리직 경험이 있는 아소, 스가, 기시다 이런 전 총리 3명한테 먼저 회담 요청을 해서 개별적으로 면담을 진행을 할 예정인데요. 일단 구체적으로 나올 얘기는 자민당 패배 요인 분석 그리고 앞으로 나아갈 방침 그리고 향후의 정권 운영에 대한 협력을 요청할 것으로 예상이 됩니다. 그런데 이 총리직 경험자들이 오비들의 이해와 지지를 얻는다면 정권 운영 추진이 조금 쉬워지지 않을까 싶긴 하지만 어떤 문제가 생겼을 때 책임을 지고 자리에서 내려오는 이런 일본인들의 성향이나 오비들이 조금 신중한 의견을 나타내고 있는 것 같아서 어쩌면 조기 퇴진 가능성도 좀 높다. 아무래도 정책을 진행시키기는 조금 어려울 수 있겠다. 이렇게 보고 있습니다.
<앵커> 실제로 이시바 총리가 8월까지만 하고 그만둔다는 얘기도 있고 또 요미우리에서는 이번 달까지만 하고 그만둔다. 얘기들이 조금씩은 다른 것 같습니다만 지금 달러엔 환율 요동치고 있습니다. 이런 이슈 때문인 것 같은데 불확실성이 이시바 총리가 관둔다면 커지는 신호로 우리가 이해를 해봐야 될까요?
<김채윤 NH투자증권 책임연구원> 만약에 총리직을 하야를 하게 된다면 아무래도 불확실성이 있기 때문에 환율이나 국채나 이런 것들의 변동성은 커질 가능성이 있습니다. 지금은 아무래도 BOJ가 재정정책 정상화를 하고 있는 단계이기 때문에 어떤 방향성을 탐색하는 단기 국면이다 하지만 중장기 불안정성은 계속 유지될 수 있겠다 이렇게는 볼 수 있겠습니다.
<앵커> 지금 이 관세협상 타결 이슈 그리고 내부적인 정치적인 불안 이런 부분들을 감안할 때 이런 변화들이 BOJ 금리 인상 스케줄에 영향을 준다거나 이런 부분도 있을까요?
<김채윤 NH투자증권 책임연구원> 결론부터 말씀드리면 일본은행의 금리 인상 시점은 빠르면 올해 말, 현실적으로는 내년 초 이렇게 보고 있는데요. 그리고 말씀 주신 미일 관세협상 타결이나 이번 선거에서의 자민당 패배가 금리 인상을 앞당길 만한 주요 계기가 될 가능성은 제한적일 거다 이렇게 봅니다. 먼저 일본은행은 굉장히 데이터 중심적이고 신중한 접근을 취하고 있고 이번 7월 1일에 우에다 총재가 ECB 세미나에서 기초인플레이션은 여전히 2%를 도달하지 못했다 이렇게 언급을 했는데 이거는 BOJ가 기준금리를 추가로 인상하기 전에 충족해야 할 명확한 조건을 다시 한번 확인시켜준 셈이라고 보여지고요. 그리고 밀 관세협상 타결은 외부 불확실성을 어느 정도 제거한 긍정적인 이벤트고 자동차 관세가 예상보다 낮은 15% 수준에 머무르면서 일본 입장에서는 환율과 수익물가 불안 요인을 완화시킬 수 있게 됐습니다. 이거는 오히려 BOJ가 조기 긴축에 나설 필요성이 없어진다 이렇게 해석을 할 수 있겠습니다. 그런데 반면에 참의원 선거에서 여당이 좀 패배를 했기 때문에 앞으로 정치권이 재정 확대, 감세나 보조금 정책 이런 것을 강화할 가능성은 있습니다. 그런데 이런 정책 자체는 중장기적으로는 인플레이션 압력을 좀 높일 수는 있지만 BOJ는 처음에 말씀드렸던 것처럼 그 효과가 실제 소비나 임금 상승으로 이어지는지 충분히 관찰한 후에 움직이는 신중한 스탠스를 유지하고 있기 때문에 이런 정치적인 불확실성 자체는 오히려 BOJ를 더 신중하게 만드는 요인이라고 보고 있어서요. 지금은 속도보다 방향에 집중하고 있다 이렇게 좀 봐주시면 좋을 것 같습니다.
<앵커> 네 지금 방금 책임님께서 말씀 주신 이유들로 인해서 오늘 국채금리가 일본의 경우에 굉장히 급등을 하는 모습을 우리가 엿볼 수가 있는데요. 국채금리 올라가면 N캐리 청산 리스크가 심해진다 이렇게 연결돼서 생각해 볼 수 있는 거 아닌가요?
<김채윤 NH투자증권 책임연구원> 엔캐리 가능성도 나오고는 있기는 한데요. 일단 금융정책 방향성, 먼저 N캐리를 불러오는 가장 큰 요인이 미국의 금리 인하 그리고 일본의 금리 인상 해서 미일 금리차 축소가 앞으로 나올 것은 확정적이기 때문에 캐리로 인한 트레이딩으로 인한 어떤 수익률 창출보다는 오히려 캐리 트레이딩으로 인한 수수료를 조금 더 물게 되는 그런 상황이 더 커지지 않나라고 생각을 해서 과거에 우리가 봤었던 엔캐리 가능성은 좀 제한적일 거다라고 저는 보고 있습니다.이근형 기자 lgh04@wowtv.co.kr
